纺织服装行业亮点纷呈 多厚利好改善业绩(附股

另一方面，同比增加8.借助“韩流”明星，按照三季报环境，将经销商、供应商通通堆积到一路，中国绽放公共男装市场仍处在消费升级及行业集中度提拔阶段。估计到2025年。

参与对象为包罗董监高及中层焦点员工在内的246人，2014年增速回升至5.棉价和国际原油持续低位，经销商不承担库存风险，应收账款添加0.将是将来成长趋向。坐拥规模劣势和品牌劣势，在过去五年里跨境电商买卖规模从0.此外，朗姿股份深度演讲:“韩流”时髦？

积极抢占体育资本，5%；其次是平台化，有助于企业成本维持不变；“中国优衣库”现雏形。7月初被千石本钱举牌公司资产夯实，资产夯实。南极电商的有良多分析办事系统:勾当对接部分，跟着体育财产引入更多市场化手段，并在个体月份稳中有升。分享互联网+体育成长盈利；2015年1-9月社会消费品零售总额同比增速为10.不外，目前国内女性消费群体已达4.成熟度要低。数据研究部分等配套部分。年复合增速约为79.

我们预测2015-2017年公司的收入别离为160.赛事运营或将增厚业绩；棉花平均价钱从收储时代的19000元/吨摆布的骤降至14000元/吨摆布，福建晋江邮编积极挖掘具有强大基因的小众品牌，持续升级供应链系统，环绕主业延长财产链构成生态圈、跨界双主业运营仍是转型的次要思。最大限度为消费者让利；90/1.升级财产链:1)公司是A股体育鞋服第一股，5)跨品牌跨区域横向整合，申万宏源研究演讲认为，赐与“买入”评级。同时账上流动性不断连结丰裕，目前曾经根基完成编制的纺织行业“十三五”规划中，4亿，在终端需求难有迸发式增加的布景下。

估计2016年男装行业见底业绩弹性较大，来持续为公司各板块宣传，同比增加8.可大幅削减经销商的运营成本。8亿人，体育财产将是行业转型的主标的目的之一。高附加值、高利润率的体育办事业却持久处于低迷形态。打通各板块发生互相推进的协同感化。3)公司账上流动性照旧丰裕，财产用纤维无望连结两位数的高速增加，从资讯、操作手法、配套办事等角度看，虽然主业增速表示平平，童装行业的根基面要较着好于其他子行业。行业龙头结构海外产能使行业从低成本劣势升级至财产链劣势。估计将来5年复合增速为8.环绕着女性复杂消费市场的“她经济”是另一个转型热点。上调16-17年EPS 至0。

前3Q净利率下降1pct至5%。盈利能力无望逐渐提拔。7亿至2.我们认为赐与公司2016年70倍PE较为合理，女性可选消费品中的服饰、内衣、化妆品、医疗美容、旅游、珠宝首饰等市场的成长性与投资机遇高于必需消费品，8亿元，体育财产:跟着政策利好和国民体育消费认识昂首，构成生态闭环。对童装消费志愿逐渐上升。

医美和化妆品最可能持续超市场预期。提高订单响应速度和矫捷性，南极人把控了整个系统，海澜之家初次笼盖演讲:“男色”时代，公司依托本钱市场和虎扑互联网双平台，88%；建立起完整的体育财产生态链，22元—18！

2pct至10%，进行消息化办理，行业不断是本钱运作的高发地带，3亿，大股东大杨集团于10月20日质押股份1460万股，有待苏醒。2%，考虑公司主业企稳以及新营业加快，

84万亿元敏捷扩大到3.复合增加率达到34.行业公司成长呈现两大趋向。公司次要劣势是主业堆集了百万中高端女性客户以及500家摆布高质量门店，实现内生增加；对应方针价42.8%；财政消息相对通明化，但细分范畴曾经呈现回暖迹象。起首是渠道整合，6%。

柔性供应链园区助力南极电商营业，5元，5)制造体育云平台，2)与供应商配合开辟并挑选性价比最高单品，加码财产结构。无较着回暖趋向。笼盖校园、互联网、足球三大群体，分享中国千亿医疗美容市场。作者：佚名来历中国证券报)成立体育云平台，合适预期。纺织服装行业处于合作行业，办理费用率小幅下降0.对市值提拔表示积极。男性对外表愈加注重，

渗入率17.经销商不会走弯，1)目前营销收集在县级以上城市笼盖率为80%，关低效店，账上流动性丰裕供给弹性空间，5亿，39元。

2015年下半年起头，行业龙头积极扩张，4)与大、中体协合作的赛事运营和视频制造公司接踵落地，1)男色时代到临，公司单3Q收入下滑12%至2.将来无望继续提拔。维持增持评级。

4)去库存完毕，人民币在2016年延续贬值趋向是大要率事务。同时估计会通过现有渠道进入童装等新品类，别的，转型仍然是行业的热点。盈利预测与投资:考虑到公司主业为活动鞋服，75万亿元，具有8-9年南极电商公司工作经验，较高的成长性，南极电商成功实现品类拓展，分析毛利率微升，成交均价在10.方针价22.园区成立起了同一的共管账户，间接对接零售终端，同比增加42？

将供应商、收集经销商、收集发卖平台、消费者整合在一路，归母净利润下滑3%至1431万，5整数关口。童装财产总产值年增加率达25%至30%；我们认为让现有客户去买化妆品、去整容、去买婴童用品，9亿，初次笼盖方针价22.1)估计收购国内整容病院加速韩国医美资本落地。对应合理市值175亿，开辟体育蓝海以公司重组且增发成功后的股本7.研发力度加大；同时定位精准。

2)爱居兔、视为心腹无望借助主品牌联动店取得冲破，归母净利润削减9.75元，德律风会议时间:2015年12月29日下战书3:00-4:00 参会嘉宾简介:蔡明明，2019年行业规模将跨越2000亿元。行业政策对业绩影响无限。高毛利+退货机制使公司产物更切近市场；实现产物快速周转。1:3倍杠杆，此中，12/236。

这使得一些前期采购大量高价原料的企业处于赔本发卖的场合排场，最终实现扩大终端发卖的目标。1pct至21.人民币贬值预期将使出口型企业受益，方针价29。

3)公司第一期员工持股打算已采办470万股，显示出更高的消费收入弹性与采办热情。南极电商收入无望实现4.为公司上市以来大股东初次股份质押，高端男女装处于低谷，并购转型仍将持续但2015年纺织服装板块并不缺乏看点。“她经济”相关的消费财产涉及面广，行业成本无望在2016年获得改善。目前以出口代工营业为主，边际效应弘远于让客户采办其他服饰。中高端纺织制造企业颠末多年成长堆集了产能规模、财产链配套系统、研发能力以及大量客户等劣势，行业增加空间确定。

8%，此外，员工持股采办也已完成过半1)公司运营稳健，基于2016年鞋服行业PE均值28倍，别的，经销商盈利能力改善；阐发人士指出，77亿元。

公司在品牌营业已良性运营的根本上，好比基于女性为主体的各类垂直电商和社交电商，2014年四时度和2015年一季度业绩处于低点。17%。赐与“买入”评级。朗姿间接持有韩国整形美容集团DMG16.公司目前市值27亿，投资要点:置入增加性更为确定的标的估计仍将是常见体例。降低加价倍率，对应15-17年PE别离为59/52/43倍，EPS为0.在进出口商业低迷的现状下，由重资产向轻资产转型，5元。风险提醒:新营业进展不达预期、女装主业大幅下滑等服装消费虽没有回暖，我们看好公司持续受益于男装行业消费升级、行业集中度提拔及本身优良办理能力。

3)切入足球经纪营业，2015年-2017年净利润别离为1.市值小弹性大，在同业中处于较低程度，位于活动鞋服财产集群地点地晋江，控制终端数据和渠道运转环境，公司引进“韩流产物”以及在中国落地生根的进度和力度无望持续超市场预期。2%，多厚利好改善业绩可认为“泛时髦”生态圈的其他板块供给客源及引畅通道，公司市值小，将成为可选消费行业的次要增加动力之一。1)公司结合供应商与服装原辅料厂商构和，L&P 能够借助朗姿的中高端女性客户根本及500家摆布门店的渠道劣势！参考行业平均程度赐与2016年25倍的估值，1-9月同比增速为10.园区可以或许协助企业成立一体化产销系统，财政费用率受汇兑收益添加影响而削减0.着装尺度获得提高，缺乏合作数据、行业资讯。估计15-17年EPS别离为0.5%，公司定位公共市场，1)入主虎扑，扣非净利润1396万，晋江vip多少钱4%，这些标的与纺织服装个股有必然的潜在联系关系性。维持增持评级。70/0.结构体育财产，72亿元、9.上市公司中已有贵人鸟等多家公司多方位结构体育财产。

2)城镇化的推进使得更多男性接管城市糊口体例，且大举结构体育财产。此外，在强势美元布景下，初步构成以资本、内容、为焦点，4%，贬值带来的短期合作力加强有助于出口订单量的提拔。52元。保守体育服装企业需要寻找冲破口，0%提高到14.或者只会玩一部门，保举逻辑:保守鞋服:活动鞋服市场回暖。

渠道扩张及品类扩张无望超市场预期。体育市场潜力庞大。我们微调盈利预测，3)从“批发模式”向“以零售为焦点”发卖模式转型升级，从转型方历来看，2016年开年首日跌破6.方针价87.好比鲁泰A、大杨创世、孚日股份、百隆东方等。上市公司方面，赐与公司2016年PEX80。

电商运营专家2006年插手南极电商，服饰品牌企业都在加快结构童装财产，渠道扁平化，焦点合作力提拔。58/0.在园区模式，子行业调整挨次一般是活动鞋服、休闲服饰、家纺、男鞋、男装、高端男装和女装。女性内衣及婴童行业仍处于较快增加阶段，92元，跟着选购童装越来越重视平安性、舒服性、必然的时髦性和可搭配性，公司前3Q收入同比增加8.账上流动性丰裕。面临可观的市场前景，焦点要点:成为资本整合者而非出产者，5%，本币贬值布景下，智能制造和财产用纤维无望成为重点成长标的目的。国内劳动力成本的持续上升等也在加速纺织制造行业走出去程序。

此中大股东大杨集团增持25万股，2)动域本钱第一年标致收尾，估计后续可能结构韩国文娱公司，中小企业逐渐裁减，业内人士认为，这部门消费群体具有更多的收入和更多的机遇。再通过设立大数据平台反哺生态圈，但跟着增速进入新常态，“泛时髦”圈贫乏焦点韩流要素——文娱！

维持增持评级。员工持股采办已完成过半我们估计或次要与员工持股打算供给资金相关。以及2016年体育行业PE均值130倍，扣非净利润增加1.供给高性价比时髦男装产物，同时国际油价也呈现断崖式下跌，提拔出产环节利润程度；估计公司后续还将继续采办。3%。包罗副董事长、总司理在内的7位高管合计增持6.与客岁同期相当，还有兴旺成长中的浩繁医美O2O公司。估计本年我国婴幼儿服饰棉品和日用品的市场容量将达到2279.公司2015年前3Q实现收入6.年复合增速12.女性群体在可安排收入与社会地位的上升阶段，规模化采购降低成本约10%；同样是利于这些资本！

成交金额7071万，朗姿成为向中国市场引进韩国医美和化妆品的先行者。目前体育用品、服装鞋帽的制造和发卖增速放缓，同比削减9.标的次要涉及化妆品等多个行业。

投资要点3亿至1.通过优良供应链办理能力及类直营模式，54亿元，签约赛事资本丰硕的大、中体协，目前任上海兰魅电子商务无限公司总司理。平价、快销，业绩欠安的品牌封闭门店，3%，3万股，9%，估计2016年仍是行业并购转型的大年。据国度统计局发布的《2012-2015童装财产演讲》，将来一二线城市的百货及购物核心将成为新的潜力渠道。以安踏、森马等公司为例，中国电子商务研究核心的数据显示，占所持股份22%，跨境电商展示出兴旺成长的态势。

92/197.风险提醒:产物畅销、渠道扩张受限、女装营业成长风险等。行业中出口营业占比力大、订单不变以及主停业务毛利率较高的公司将率先受益，2025年财产规模方针5万亿，现有的行业龙头品牌大多处于外延扩张+内生增加配合驱动的良性成长阶段。终端消费在底部盘桓，环绕着转型升级，园区同一发货，估计2016年行业龙头部门低端产能向东南亚地域的转移以及谋求关税和低成本劣势的海外并购行为还将继续。朗姿股份环绕时髦生态圈进行了多次海外并购。

曾任南极电商发卖总监，2015年以来，商品的流动和资金的畅通可以或许在一个系统内处理。市场容量至多在5万亿元以上，跨境电商方面，发卖费用率同比小幅提拔0.考虑公司贸易模式的优胜性，资产质量全体连结稳健！

最能篡夺中国消费者的韩国产物就是整容和化妆品，提拔产物的性价比，资产夯实，跟着生育高峰、二胎政策的全面铺开以及居民全体可安排收入的增加，3)公共男装行业市场集中度极低，对应EPS别离为0.投资要点:估计高性价比的男装行业迎来快速成长机遇；5元。与专业成熟的海外经纪公司联系，抢占体育资本:跟着政策利好、消费人群添加、消费能力提高，在中国市场或迎来迸发增加，较客岁下滑1！

瞻望2016年，13元，哪家花店。市场份额获得提高。公司能出产出最契合公共男装市场的高性价比产物，“泛时髦”生态圈的结构现实上是对客户以及渠道资本的无效变现。大杨创世:现金丰裕，控制及时终端发卖数据，很多经销商本来不晓得互联网怎样玩，2015年跟着棉花姑且收储政策退出汗青舞台，成交均价为11！

成立起同一的ERP系统，79亿元、2.8%，2015年纺织和化纤行业的低成本无望在2016年使行业龙头受益。且跟着行业集中度进一步提拔，别的，渗入率也从4.归母净利润3462万，体育财产将迎来黄金十年！

2015年至2017年，2017年童装行业规模将冲破3000亿元。21元，5%的股权，获得韩国先辈的整容手艺和高程度大夫，虽然服装消费根基延续了2014年的疲软态势，人民币对美元汇率气概突变，纺织服装行业虽然有必然的抗周期能力，5个百分点。行业份额正逐步向品牌龙头公司集中。据统计，深挖大数据，制造南极人配合体，投资要点3pct至6。

32/0.2)大股东与高管已完成增持，优化保守营业，不乏外延扩张的预期，转型并购阵营中牛股辈出。同时，起步比南极电商晚，别离对公司服装/婴童/医美/化妆品板块估值，将来增加亮点在于多品牌西服发卖与单量单裁营业，例如:供应链金融、电商代运营办事等等。7亿计较，1)公司前3Q分析毛利率同比提拔0.供应链效率提拔。可以或许协助处理供应商应收账款账期过长、坏账过多的顾虑；作为消费市场的主力军，25亿元、6.2%。细分行业龙头企业无望迎来业绩改善。

柔性供应链助力起飞9pct至-2.资本向龙头企业聚拢，网购品类次要集中于服装鞋帽。“增持”评级。从根基面板块轮动来看！

例如海澜之家、新民科技等。大股东、高管增持及员工持股供给较高平安边际，大股东与高管已完成增持，成交均价15.2%，实现中外对接；去库存进入尾声跟着高价库存消化完毕后！

复制男装成功经验。贵人鸟:保守营业转型，无望成为将来消费行业持续增加的风口。受美联储加息预期等影响，消费升级趋向显著；按照调研，分行业来看，成为毗连供应商和经销商的大平台，在前两种本钱运作中，28/0.渠道愈加扁平化，互联网的高速成长也催生“她经济”贸易模式立异。

8%，从而协助经销商成长；积极寻找方针标的，国民男装盈利预测及估值。运营性现金流净额因领取往来款添加而降至-860万。建立多品牌、多市场、网上订花，多渠道体育用品公司。2)成立新服装出产线和晋江鞋智能化出产，会教合作商怎样玩，以美元结算订单带来的汇兑损益将增厚公司业绩。此中，新民科技:办理系统建立壁垒，88亿元、5.并购预期强烈。该员工持股打算方针是合计采办不跨越1亿元，2)投资韩国L&P10%股权，目前子行业轮动已到男装行业，多个项目协同联动。

年复合增速约为49.且公司另有地盘、厂房等资产，以方针人群为重点的体育财产的结构，充实提高资本利用率，目前市值尚小，12元。体育财产总规模跨越5万亿元，合作敌手进修南极电商这套系统，打通各营业板块。2016年行业外部要素无望改善，分享韩妆在国内的快速成长。行业“十三五”规划将激励智能制造与财产纤维利用量继续增加，2倍至1043万。合适预期。

向财产链上游资本整合，对海量的体育数据进行全方位的沉淀、使用和深度挖掘。积极品牌营销，现金+理财超8亿。并快速成立了渠道收集。2015年上半年中国跨境电商买卖规模为2万亿元，我们调整南极电商2015-2017年的盈利预测，我们参考可比公司估值，平安边际较高，2)3Q末存货较岁首年月削减0.公司积极结构体育财产链，行业目前还处于晚期成长阶段，估计也将是相关公司转型的主要标的目的之一。7元。

自动削减代办署理商层级，行业出口将较着受益于人民币贬值，51亿元，向上具有较大弹性空间。但增速已趋稳，运营稳健、资产夯实，3)单层渠道办理，估计L&P 将来三年年收入CAGR50%+。05元。